安联卓创资讯：PE下半年价格整体或偏乐观

　　新华财经北京7月17日电 2025年上半年国内PE市场各品种价格走势差异明显。供需矛盾突出是PE多数品种价格重心处于下跌通道的重要因素。供应方面产能的持续释放叠加检修小年因素影响，供应压力增加。需求方面，需求表现平平，对市场支撑有限。下半年来看，聚乙烯市场将面临更为复杂的运行环境安联，预计PE价格重心或震荡上行。

　　PE各品种价格走势差异化仍存

　　2025年上半年国内PE市场各品种价格走势差异明显：LLDPE品种整体震荡下行，LDPE品种表现为波浪式下跌，HDPE品种在上半年维持区间内波动趋势。从价格表现来看，LLDPE上半年均价在7841元／吨，较去年同期下跌6.10%，LDPE品种均价在9671元／吨，较去年同期上涨0.93%，HDPE拉丝品种均价在8162元／吨，较去年同期下跌3.59%。

　　供需矛盾突出是PE多数品种价格重心处于下跌通道的重要因素。2025年上半年，内蒙古宝丰、埃克森美孚（惠州）、裕龙石化等装置相继投产，同时叠加24年四季度投产的中石化英力士石化等装置，新增产能持续释放，国产供应压力增加，但下游领域多表现平平，工厂普遍备货意愿度不高。同时突发事件方面，因中美关税贸易战，塑料制品出口在上半年出货受阻，工厂订单量下滑安联，PE市场供需矛盾成为常规化表现。

　　供应端：新增产能不断供应压力增加

　　2025年上半年国内PE行业产能新增293万吨至3708.8万吨，且多数集中在华北区域，受货源供应增加的影响，华北区域价格水平继续维持三大区中的低位水平，与华东区域价差明显扩大，在上半年以LLDPE品种为例，两区域之间价格一度高达350元／吨。

　　产能的持续释放叠加检修小年因素影响，据卓创资讯统计，2025年上半年PE国产量合计达到1535.17万吨，同比2024年上半年增幅在14.06%。从分品种来看，LLDPE及LDPE品种上半年开工负荷均值分别在106.04%和79.68%，均较去年同期有所提升安联，分别提升10.09及3.78个百分点，而HDPE品种上半年开工负荷下滑7.05个百分点至61.04%，所以也是HDPE品种在上半年表现出来较强抗跌性的原因之一。

　　据卓创资讯预计，2025年上半年中国PE进口量预计在694.53万吨，同比2024年上半年增加6.24%。受内外盘价差扩大、东南亚等区域季节性需求放缓等因素支撑，整体上半年进口PE供应压力有所增加。但在美国“对等关税”政策影响叠加下游需求逐步转弱，进口贸易商接货意向降低，6月中国PE进口量预计维持减少趋势。

　　需求：需求表现平平整体难寻亮点

　　2025年上半年中国经济面临内外双重压力，在政策驱动叠加内需恢复下实现平稳运行。但从外部看，关税施压叠加外需走弱拖累我国出口；从内部来看，内部结构转型的背景下，内需复苏分化明显，其中房地产表现依旧偏弱。一季度，我国GDP同比增长5.3%，中国制造业PMI指数持续回升，二季度，受美国关税政策扰动，制造业景气度先抑后扬，国内经济表现出较强韧性，快速修复。预计二季度GDP增长5.2%左右，聚乙烯下游开工呈现先增后降走势，一季度开工率小幅提升，工厂主要集中交付节前及年初的订单，部分企业通过“抢出口”和转口贸易应对关税冲击，但后期外需疲软导致增速放缓，下游开工负荷提升速度放缓。二季度开工跌多涨少，进入传统淡季，需求表现平平，叠加外需订单缩减影响，整体开工略不及去年同期，订单跟进不畅情况下，下游多按需采购为主。

　　预测：多重因素博弈下价格重心或震荡上行

　　下半年来看，聚乙烯市场将面临更为复杂的运行环境，关税政策影响仍需警惕，成本端的高位波动与供需基本面的结构性矛盾共同构成了市场的主要影响因素。

　　宏观方面，中美关税虽阶段性缓和，但仍存在较大不确定性。同时地缘风险持续扰动油价走势，原油作为聚乙烯最重要的成本源头，其价格走势将继续主导下半年市场情绪。当前中东地缘政治局势仍存在高度不确定性，市场担忧中东问题，特别是以色列出访美国，可能再度针对中东某国进行袭击，且红海航运安全近期受到胡塞武装的频繁骚扰，地缘溢价将继续给予油价支撑，反映了市场对供应中断的深度担忧。未来可能对聚乙烯成本端支撑作用增强。

　　供应方面，一方面，新增产能陆续释放，供应端压力逐步提升：包含埃克森美孚惠州以及吉林石化二期项目等企业在内，下半年共计280万吨的新产能计划投产。这些新增产能主要集中在二季度和7月份左右投产，将进一步加剧市场供应压力，特别是HDPE品种。另一方面，进口货源方面预计随着国产自给率的不断提升，尤其在基础的通用货源方面或呈现一定缩量的趋势，缓解一定供应压力。需求方面，7月需求虽难有好转，但叠加三季度传统需求旺季支撑及相关产品预期向好趋势带动，如后期临近各大电商购物节，下游订单将有所支持。综合来看，预计下半年市场偏弱震荡后，市场重心有望震荡上行。但年末求将逐渐从旺季过渡到淡季，价格可能冲高后回落。